曾9月亏8亿面不改色！如今瑞幸竟要抵押咖啡机做4500万债务担保？

　　“烧了十来个亿。”2018年7月，瑞幸创始人兼CEO钱治亚在发布会上轻描淡写地说。这个轰动业内的数据，在她看来并不值得一提。毕竟，在上一场出行的战争中，她经手的支出，是几十个亿。这样的经历，正是吸引投资人的关键所在。“从DAY1就具备线上线下融合的基因，是瑞幸咖啡能够快速大规模扩张的基础所在。”

　　2018年12月，有媒体曝光了瑞幸咖啡B轮融资商业计划书：瑞幸咖啡前9个月累计销售收入3.75亿元，毛利润-4.33亿元（毛利率为-115.5%），净亏损8.57亿元。瑞幸咖啡方面对此回应称：可以肯定的是，全年的亏损会远大于这个数字。通过补贴迅速占领市场是既定战略，亏损符合预期。

　　自此之后，瑞幸咖啡又不断被传出“即将赴港IPO”、“即将赴美IPO”、“董事长贷款2亿美元”等等“外媒爆料”的传言，但大多数情况下瑞幸方面都以“消息不实，不做评论。”为回应。

　　不过今日，却有眼尖的媒体发现瑞幸咖啡居然抵押咖啡机等做债务担保。

　　据天眼查等公开资料数据显示：4月1日，瑞幸咖啡（中国）有限公司新增一条动产抵押信息。抵押权人为中关村科技租赁有限公司，被担保债权数额为4500万元。瑞幸的动产抵押物均为咖啡机、奶箱、粉仓，物品所属地遍及北京、上海、广州、深圳、成都等多地门店。

启信宝数据中瑞幸咖啡（中国）的动产质押信息

　　2018年7月，瑞幸咖啡获A轮2亿美元融资，公司估值10亿美元。2018年12月，瑞幸咖啡获B轮2亿美元融资，公司估值22亿美元。瑞幸咖啡曾在去年底接受媒体采访时披露，公司现金充裕，账上有约20亿元现金。

　　“二○一九年底，我们将全面超过星巴克！”

　　曾经的豪言壮语仿佛仍萦绕耳畔，誓要碾压星巴克的瑞幸咖啡，如今却要抵押咖啡机、奶箱和粉仓？曾经豪掷十亿也面不改色，明明现在还在玩5000万现金补贴大优惠的瑞幸咖啡，真的到了缺少那“区区”4500万元的地步？

　　瑞幸回应4500万元债务担保：符合轻资产运营思路

　　瑞幸咖啡这次的回应很迅速，4月2日瑞幸回应称，这是一笔常规的设备融资租赁，符合瑞幸轻资产运营的大思路。资料显示，瑞幸咖啡（中国）有限公司将旗下咖啡机、奶箱与粉仓等作为抵押物，抵押给中关村科技租赁有限公司，被担保债权数额为4500万元。瑞幸表示，设备融资租赁等创新金融工具的应用，可以保证我们资产价值最大化。

　　据介绍，瑞幸咖啡的这一抵押行为即融资租赁（financial lease），是目前国际上最为普遍、最基本的非银金融形式，多见于航空、重装机械等重资产行业，运作方式是将不产生利润的固定资产作为抵押物，向融资租赁公司贷出流动资金，从而让公司实现自有资金价值最大化，获得更快的发展。

　　资料数据显示，瑞幸此次的动产抵押物均为咖啡机、奶箱、粉仓，物品所属地包括北京、深圳、上海、广州等多地门店，其中也规定了债务人履行债务的期限为2019年3月27日至2020年3月31日。业内人士表示，这一信息背后的实质是瑞幸咖啡通过创新金融工具获得了4500万元流动资金，凸显其轻资产运营思路。

　　业内人士表示，融资租赁具有筹措资金效率高、财务风险小的优势，是创业实体公司常用的金融工具。通过此次融资租赁，可以看出瑞幸咖啡正在尝试各种创新形式，以保持公司轻资产运行；而这一单并不常见于快消行业的融资租赁业务，也说明租赁公司对瑞幸咖啡品牌、商务信用以及未来发展前景的看好。

　　据前瞻产业研究院发布的《咖啡行业市场需求与投资分析报告》显示，中国的咖啡消费量每年增长幅度在15%-20%，而全球平均咖啡消费增速只有2%。目前，北美和欧洲国家的每年人均咖啡消费大约是400杯，日本的每年人均咖啡消费大约是360杯。中国平均每人每年消费的咖啡小于5杯，但是在上海、北京、广州等中国一线城市，每年人均咖啡消费是20杯。

　　从数据来看，中国咖啡消费市场尚有不小的增长空间。所以，瑞幸咖啡快速扩展高速增长的天花板，只来自自身的隐患：不断增加的营运成本、难以长期维系的低价策略、用户流失的风险、可能退出的资本。

　　与以前雀巢和星巴克逐步培育市场的做法不同，瑞幸咖啡的互联网思维则是迅速占领市场，倒过来再提升品质。这也是瑞幸咖啡的创办人钱治亚曾经表示“要拿出10亿人民币好好教育中国的咖啡市场，并且做好长期亏损的准备”的原因。

　　的确，从其他地区的过往历史来看，咖啡行业都是需要钱去铺垫，把蛋糕先做大，让市场、让消费者接受产品。接受了之后，各个品牌再来角逐争夺蛋糕。瑞幸咖啡的“疯狂烧钱”并没有绝对的对错，关键是瑞幸能坚持多久，有多少资本去坚持的问题。否则，瑞幸很有可能后期因为融资能力不够，市场培育好却被别人占领了。

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