全球供应过剩很快就要转趋不足　咖啡期货价格年底恐反弹

 
 

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　　咖啡价格已跌破每磅1 美元，接近10年来的最低水平，但过去2年全球供过于求压低价格的情形可能最终在2019年结束。

　　RJO 期货高级市场策略师John Caruso 表示，「咖啡市场目前正在几条不同的战线上展开战争。」他说，巴西2018 年丰收，创造了创纪录的6200 万袋60 公斤装Arabica 咖啡和Robusta 咖啡，将价格推至多年低点，远低于大多数农民的生产成本。

　　ICE 期货美国交易所2 月26 日的期货价格收于每磅96.80美分，这是去年9 月以来最活跃合约的最低收盘价，去年9 月曾触及95.85 美分的每日结算价，为2006年7 月底来的最低价。过去两年价格收跌，周四(7 日) 收于98.50 美分，今年以来下跌了4%。

　　Caruso说，目前，「预计对咖啡生产的『离峰年』有利的短期天气，阻碍了2019年开始的价格上涨。」经过前一年的盛产，咖啡树需要休养生息，第二年的产量会略有减少。他说，「巴西币对美元的贬值也给市场带来压力，因为两者高度相关。」咖啡在全球性都以美元定价。他表示，当巴西币对美元汇率走贬时，会鼓励巴西农民向全球市场出口更多咖啡。巴西是全球最大咖啡生产国。

　　全球商品经纪公司Marex Spectron 估计，2018-19 年度全球咖啡供应总量为1 亿7230 万包，需求估计为1 亿6440 万包，意味着过剩790 万包。Marex 的早期全球产量预估显示，到2019-20 年时，供应量将减少至1 亿6690 万包，需求量将增加至1.681 亿袋，供应量将不足120 万包。Marex Spectron 分析师还强调「潜在需求仍然健康，每年增加2% 至2.5%。」目前的价格低于许多咖啡农「水洗加工」的Arabica 咖啡，这将「对生产水平造成影响」。

　　Caruso表示，大多数农民的生产成本为1.20 美元至1.50 美元，因此在目前低于1 美元的价格来看，他也认为未来很可能出现供应短缺。他说，「从价值的角度来看，我喜欢咖啡。」「我们认为任何小小的催化剂，无论是天气、货币，甚至是其大量净投机性空头部位63000口合约的空头回补，都可能引爆价值投资人的疯狂买进。」他认为价格可能在今年「毫不费力地」反弹至1.20 美元。

　　但Price Futures Group 资深市场分析师Jack Scoville 指出，价格可能仍有进一步下跌的空间。他认为，仲夏价格可能会跌至90 美分以下或80 美分以上的水平，「但随后应该就会开始回升」，因为生产减少的威胁至少造成短暂的空头回补。

　　Caruso说，价格上涨很可能「最终」转嫁给消费者，但「几乎不会有任何立即的影响」。全球咖啡消费量正在上升，并且到年底可能出现供应短缺，因此「晨间一杯3 美元的咖啡价格很快就会上涨」。

　　对于投资人而言，Caruso表示他喜欢ICE交易期货合约，这是Arabica咖啡的全球指标。投资人还可以考虑iPath Series B Bloomberg Coffee Subindex Total Return ETN ( JO-US )和iPath PureBeta Coffee ETN。

文章转载自：钜亨网